隨著全球氣候環(huán)境變化的威脅增加，綠色金融在“雙碳”目標(biāo)下關(guān)注度不斷提升。
“當(dāng)前從全球來(lái)看，冷戰(zhàn)思維不斷上升，個(gè)別地方甚至出現(xiàn)了熱戰(zhàn)，全球金融合作相比以前困難了許多。在這種情況下，氣候變化議題及其市場(chǎng)建設(shè)和融資是所剩不多的各方仍保持強(qiáng)烈合作愿望的領(lǐng)域。”國(guó)際金融論壇(IFF)大會(huì)主席、中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川在近日召開(kāi)的國(guó)際金融論壇(IFF)2022年春季會(huì)議上表示，要實(shí)現(xiàn)碳中和需要?jiǎng)訂T巨額投資，這尤其需要金融業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，同時(shí)金融業(yè)也有很多工作需要深化與落實(shí)。
周小川提出，要重視金融業(yè)在定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)管理及跨期、跨境投資中的作用，通過(guò)構(gòu)建統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)、高效務(wù)實(shí)的碳配額設(shè)置發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的碳價(jià)格，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資源配置。在此過(guò)程中，金融業(yè)要考慮未來(lái)減排回報(bào)的折現(xiàn)，也要兼顧通脹干擾，做好風(fēng)險(xiǎn)管理和靈活性調(diào)整。
記者注意到，銀保監(jiān)會(huì)在近日發(fā)布的《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》(下稱《指引》)中提到，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色金融，并明確提出要將ESG納入管理流程和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
實(shí)現(xiàn)碳中和，
“僅就中國(guó)而言，按照各家(機(jī)構(gòu))提供的較低估算，也需要約140萬(wàn)億元的投資;就全球來(lái)說(shuō)，估算的投資數(shù)字更是非常龐大。因此，能否成功動(dòng)員并利用好這么大的投資，是金融界面臨的重大挑戰(zhàn)。”周小川認(rèn)為，在走向碳中和的幾十年里，財(cái)政雖然可以動(dòng)員一小部分資金但比例很小，更大量的資金還需要民間資本來(lái)解決，這一動(dòng)員任務(wù)離不開(kāi)金融業(yè)。
如何大規(guī)模動(dòng)員和使用社會(huì)資金?用市場(chǎng)的力量，就必然要尋求恰當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制。周小川認(rèn)為，要使大量資金能夠投入到減排新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)，以及各行業(yè)各領(lǐng)域設(shè)備的更新?lián)Q代，就要讓投資者不僅僅出于實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的覺(jué)悟性選擇，更要依靠創(chuàng)造一種碳中和市場(chǎng)激勵(lì)體系，即面向減碳或零碳的投資具有可預(yù)期、可測(cè)算的合理回報(bào)率。
但要吸引如此龐大的投資，當(dāng)前金融業(yè)的各項(xiàng)工作還有較大差距，除了完善市場(chǎng)建設(shè)等基礎(chǔ)工作，還需要建立一些基本指標(biāo)體系;提高透明度，使投資、貸款等各類金融產(chǎn)品都能明確地披露對(duì)二氧化碳、其他溫室氣體排放和氣候變化的影響。同時(shí)，金融界本身也應(yīng)該帶頭減排，努力實(shí)現(xiàn)零排放。
“有人認(rèn)為，二氧化碳減排包含的物理化學(xué)即工程內(nèi)容比較多，因而主要是工業(yè)部門(mén)的事情，金融部門(mén)在當(dāng)中只能起到輔助作用。這似乎沒(méi)有重視金融業(yè)的角色。”周小川認(rèn)為，從龐大的資金動(dòng)員角度來(lái)看，金融業(yè)的功能及其優(yōu)勢(shì)在實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)過(guò)程中至關(guān)重要，在碳交易定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理，以及跨期、跨境投資中都有很大潛力。
首先，碳中和所需的長(zhǎng)期投資及價(jià)格形成需要金融市場(chǎng)的定價(jià)能力。
其次，“雙碳”投資多有跨期特點(diǎn)，金融界具備解決跨期問(wèn)題的特長(zhǎng)。周小川認(rèn)為，盡管早期的碳市場(chǎng)可能主要解決當(dāng)期定價(jià)以實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)節(jié)約的問(wèn)題，但整個(gè)“雙碳”領(lǐng)域的巨額投資多數(shù)要兩三年或三五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能見(jiàn)到效果，包括對(duì)研發(fā)、設(shè)備更新、興建新工廠和設(shè)施等的投資，也包括受控核聚變等更長(zhǎng)期的大型、高難度研發(fā)項(xiàng)目，其中涉及的期限轉(zhuǎn)換、收益與風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?、跨期?huì)計(jì)核算等多方面問(wèn)題都需要金融業(yè)的參與。
再次，不論是投資的長(zhǎng)期性還是新技術(shù)、新工藝的應(yīng)用前景，都存在較大風(fēng)險(xiǎn)，必然涉及大量的風(fēng)險(xiǎn)管理。周小川認(rèn)為，金融業(yè)作為一個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，在這方面有理論、有實(shí)踐、有人才，必然大有用場(chǎng)。
最后，很多投資還涉及到跨國(guó)境的項(xiàng)目和資源配置。跨國(guó)境的資源配置與優(yōu)化需要建立在不同貨幣、匯率、兌換、金融市場(chǎng)套保及有關(guān)核算的基礎(chǔ)之上，周小川認(rèn)為金融業(yè)對(duì)這類“本行”業(yè)務(wù)有很大的發(fā)揮作用的空間。
需要高效的碳交易市場(chǎng)機(jī)制互相配合
要實(shí)現(xiàn)“3060”目標(biāo)，金融行業(yè)需要與統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)、高效的碳配額和碳定價(jià)機(jī)制相配合，金融業(yè)既有不可或缺的優(yōu)勢(shì)，也有很多工作需要深化和落實(shí)。
早在今年博鰲亞洲論壇年會(huì)上，周小川就在發(fā)言中指出，碳市場(chǎng)在優(yōu)化資源配置上可以發(fā)揮重要作用，在碳定價(jià)上可以考慮碳稅與碳交易相結(jié)合。當(dāng)時(shí)有人提出，將碳市場(chǎng)設(shè)計(jì)分為碳排放權(quán)市場(chǎng)和碳補(bǔ)償市場(chǎng)，還有人提出將碳移除(carbon remove)、碳抵消(carbon offset)、碳削減(carbon reduction)、CCER(國(guó)家核證自愿減排量)等看作不同性質(zhì)的產(chǎn)品，主張建立不同的市場(chǎng)。
但周小川認(rèn)為，碳市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)規(guī)模盡可能大的統(tǒng)一市場(chǎng)，其所產(chǎn)生的價(jià)格一致，并且以資源配置最優(yōu)化為目標(biāo)。其中既包括懲罰性功能，也體現(xiàn)鼓勵(lì)性功能，而且需要購(gòu)買(mǎi)碳排放配額的資金總量應(yīng)該等于所有用于激勵(lì)碳減排、碳吸收的資金總量。此外，如果征收碳稅，相應(yīng)收入都應(yīng)該用于支持碳減排、碳沉降、碳補(bǔ)償，中間不應(yīng)該被挪用。
他認(rèn)為，統(tǒng)一的市場(chǎng)可以防止資金被誤用，更利于發(fā)現(xiàn)最優(yōu)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資源配置;同時(shí)，統(tǒng)一市場(chǎng)所形成的碳配額約束條件可以確保在未來(lái)幾十年中，由路線圖、時(shí)間表所規(guī)定的各年度碳減排總量能得以順利實(shí)現(xiàn)。
在這個(gè)過(guò)程中，涉及到的跨期資金平衡就需要金融業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，通過(guò)凈現(xiàn)值法將未來(lái)回報(bào)轉(zhuǎn)換到當(dāng)期收益，形成對(duì)投資的激勵(lì)。比如一些對(duì)碳減排、碳沉降及CCUS(碳捕獲、利用與封存)等投資，是在未來(lái)某個(gè)投產(chǎn)年份才能產(chǎn)生碳吸收等回報(bào)。
銀保監(jiān)會(huì)6月1日發(fā)布的《指引》提出，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色金融，并明確提出要將ESG納入管理流程和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。其中強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)不僅僅要對(duì)客戶本身的ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，還要關(guān)注客戶的上下游承包商、供應(yīng)商的ESG風(fēng)險(xiǎn)。
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